★国事聚焦★
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据中证报，创业板进行注册制试点开启，为券商投行业务带来的增量可期，同时对投行的业务能力提出更高要求。从现有创业板IPO申请情况来看，头部券商优势明显，中型券商异军突起。业内人士指出，创业板注册制改革将为券商投行业务带来业绩增量，同时在市场化定价原则下，新股定价更加考验中介机构的专业能力，市场份额也将向定价能力、销售定价能力、风控能力强的头部券商集中。
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全国政协委员、中国证监会原主席肖钢13日在一场云论坛上进一步建议，今后消费券的重点应该放在帮扶小店，这对于稳住就业和民生有非常大的作用。建议针对小店，发小店专项消费券、定向消费券，精准扶持，额度不宜太大。
03
证券时报头版评论称，宏观杠杆率的高低可以作为监测金融风险的重要指标，但并非宏观政策调控的直接目标。尤其是在当前经济面临巨大下行压力的挑战下，更不能因宏观杠杆率的阶段性大幅上升而自缚手脚，相反，这是当前实体经济复工复产的积极信号，应当容忍这一合理上升趋势。
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截至目前，今年的国家重点研发计划申报指南及征集意见稿已公示近50个专项个项目，资助金额逾亿元，涉及高新技术、社会发展、农业科技、基础研究四大板块。其中，高新技术和社会民生类占全部公示专项的六成以上，网络通信、新能源、医药等相关的战略新兴产业成为国家科研经费“锚定”的重点领域。
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目前，国家金融政策导向，中央和地方财政支持，正在全方位重塑中小微企业的融资生态。金融机构只有牢牢扎根于实体经济，立足于精准服务中小微企业，才能发挥金融牵引带动作用，释放经济活力，实现我国经济金融高质量发展。
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财政部部长刘昆在人民日报撰文称，年积极的财政政策要更加积极有为，大力提质增效，加大逆周期调节力度，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会。支持创新发展和产业升级，稳定外贸外资基本盘，保障产业链供应链稳定。推动制造业高质量发展。引导资本、资源向战略关键领域聚焦，促进产业链向中高端迈进。
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资管新规出台两周年之际，由中国财富管理50人论坛（CWM50）学术总顾问吴晓灵牵头、业内多位专家共同参与撰写的《中国资产管理业务监管研究》课题报告于近日完成，CWM50通过视频会议形式举行了课题评审会。金融委办公室秘书局局长陶玲建议更加重视监管改革过程中的风险，以及对资管机构的影响。在推动总体监管改革时，建议分步骤有序推进相关工作。
08
深交所有关负责人表示，深交所将稳步推进创业板改革并试点注册制各项准备工作，一是守好定位，坚持优增量、稳存量，服务成长型创新创业企业，支持传统产业转型升级。二是严惩造假，坚决打击财务造假和欺诈发行等违法违规行为，维护市场纪律和秩序，把好入口和出口两道关，推动提高上市公司质量。三是稳定预期，发挥引导合力，回应市场关切，凝聚改革共识，共同为改革营造良好舆论氛围。四是防范风险，加强工作作风建设，强化责任担当意识，严守安全运行底线，对操作风险零容忍，确保创业板改革行稳致远。
世界风云
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鲍威尔：美国联邦公开市场委员会对负利率的看法没有改变。
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新西兰联储主席奥尔：购买外国资产是一个可取的选项。暂时还不会在初级市场购买政府债券。
03
日本央行：购买了15亿日元的日本房地产投资信托基金（REITs）。
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欧洲央行官员：两个月的封锁将使法国全年GDP被拉低6％。
大行研报
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中信证券：影视行业探底，政策催化有望迎来修复行业产能去化、收入与成本错配缓解，盈利水平有望修复。行业经营探底，资产与现金流质量改善明显，内容为王趋势延续。综合梳理两条投资主线：一、优选精品内容制作能力、估值低位的头部企业；二、线下渠道复工催化和线上渠道经营模型有望优化。
19年影视行业业绩继续承压，行业资产与现金流质量改善明显。影视行业持续调整，行业规范整顿举措频出，影视剧采购价格回归理性，产业链压力向上游传导，导致行业营收与成本错配。19年行业营收下降12.7%，受毛利率下滑、资产减值损失集中释放的影响，归母净利润下降.4%。同时，行业应收账款周转有所改善，商誉规模及资产占比持续下降，19年经营净现金流达到90.52亿元，同比增长.3%，经营净现金流规模持续2年优于行业净利润水平，显示行业资产与现金流质量改善明显。
影视行业估值依然处于历史低位。历经4年业绩与估值双杀的持续调整，当前板块经营探底现象明显。由于板块与诸多个股亏损，PE估值法已经不适用，从PB估值视角来看，当前板块整体PB约为2.5倍，较近5年平均PB4.5倍依然有较大差距。随着国资陆续入局，经历报表修复后行业资产质量与现金流质量已明显改善，当前估值水平有修复空间。
供给端不断竞争优化，需求端边际改善明显。影视行业供给端优化趋势持续，产能去化效果明显；下游视频网站经营压力向上游传导，推动内容制作企业2C化，“内容为王”趋势延续。当前影视制作头部企业存量产能持续消化，新增产能加快投产，有望凭借优秀制作能力与需求端达成紧密合作。从催化剂方面来看，政策层面持续督导控制片酬，近期国务院指引影院有序采取预约和限流方式开放，有望带来线下娱乐消费的信心修复，视频网站受益于版权价格回归理性，经营模型有望改善。
风险因素：政策监管收紧；若国内新冠肺炎疫情反复，观影需求持续低迷；商誉减值风险。
投资策略。综合梳理两条投资主线：一、优选内容制作优势明显，报表风险逐步出清、估值水平低位的标的。二、
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