近日，关于日元和比特币持续暴跌的话题一直热度不断。
当地时间14日，美联储开启了为期两天的货币政策会议，并将于15日公布会议决议。随着当前美国面临40年来最严重通胀局面，市场对美联储激进加息的预期升温。其中，日本成为与欧美各主要国家利率政策背道而驰的唯一主要经济体，日本央行仍然决定继续维持大规模的量化宽松政策。日本与欧美利差扩大的预期令市场作出正常反应，买入美元抛售日元之势加剧。政策分化之下，日元对美元今年以来贬值幅度逼近19%，成为表现最弱的亚洲货币。
而加密货币的支持者一直鼓吹，加密货币可以用来对冲各种“不确定因素”。但在美联储加息的大背景下，美元升值使得风险资产贬值压力加大。比特币本月已下跌超30%，这样的趋势被《纽约时报》称为“自由落体”。
雪崩”VS沽空
对冲基金借道沽空日元
6月起，众多全球对冲基金相继加入沽空日债的阵营，导致10年期日本国债收益率多次上涨突破0.25%政策设定上限。
6月15日，日本10年期国债期货盘中大跌，创下9年来最大单日跌幅，并两度触发交易所熔断机制。“市场押注日元急跌，叠加大宗商品特别是能源、粮食价格大涨，将加大日本输入性通胀压力，迫使日本央行放弃国债收益率曲线控制政策。”中银证券全球首席经济学家管涛表示。为了放大日元贬值幅度，众多对冲基金干脆大幅度增加日元利差交易规模，即他们趁着美联储或持续单次加息75个基点，大举借入日元兑换成美元投资美国国债，此举令日元兑美元汇率持续跌跌不休。
截至北京时间6月22日17时，日元对美元汇率徘徊在.2附近，盘中一度触及过去24年以来的最低点.71。
加密货币的“雪崩”
在美国高通胀及美联储加息预期之下，风险资产贬值压力加大，比特币、以太坊等虚拟货币陷入大跌。6月19日，比特币失守美元关口，这也是年12月以来比特币的最低价格，年高位时曾高达6.9万美元。
造成投资者抛售虚拟货币的另一个原因是全球最大加密货币借贷平台之一的CelsiusNetworksLLC当地时间周日表示，“由于极端的市场条件”，该平台将暂停所有提款、交易和账户之间的转账。消息一出，该平台的代币CEL应声下跌，CoinMarketCap的数据显示，其价格在一小时内从0.49美元的前期高点下降到0.15美元，下跌了70%。
比特币已连续12天下跌，创下年诞生以来的最长连跌纪录。数字货币领域共有15万人被爆仓，爆仓总金额高达5.67亿美元，折合人民币38亿元。有媒体将此称作币圈的“雷曼时刻”。实际上，自上个月稳定币TerraUSD与Luna代币突然崩盘，加上目前宏观经济情况如通胀、加息和经济展望的打击，加密货币的“雪崩”似乎正在袭来。
日本央行反击VS持续暴跌
日本央行坚持YCC
汇率还是利率？日本央行选择了利率。
为了彰显延续宽松货币政策的决心，上周日本央行买入10.9万亿日元（约合亿美元）的日本国债，不但创下历史最高的单周购买记录，也令众多沽空日债的对冲基金一度铩羽而归。
上周五，日本央行行长黑田东彦再度强调，为了将长期利率控制在既定目标范围，央行将在每个交易日实施固定利率无限量购债（YCC）操作，同时继续将短期利率维持在负0.1%的水平。黑田东彦指出，为了支持日本经济持续复苏，现在不宜收紧货币政策，在GDP增长仍低于疫情前水平的情况下收紧货币政策，将对经济产生重大负面影响。
因成功预测年金融危机而闻名的“末日博士”鲁比尼指出，若日元对美元汇率进一步跌至，日本央行将被迫进行货币政策调整，最终放弃零利率等激进宽松货币政策。此外，若日元对美元汇率进一步下跌10%，将给日本造成严重通胀问题，导致日本央行不得不放弃零利率政策和收益率曲线控制（YCC）计划。
暴跌可能还未结束
根据财联社报道，而对于比特币在失守美元大关下的后市目标，“债王”冈拉克在周三一次采访中曾警告，比特币的暴跌可能还未结束。“看起来它（比特币）要被清算了。所以我在2万美元或2.1万美元仍不看好比特币。如果跌至1万美元，我一点也不会感到惊讶。”冈拉克表示，“加密货币的走势显然并不乐观。”
OANDA高级市场分析师EdwardMoya表示，“比特币跌破2万美元表明，对加密行业的信心已经崩溃，人们正在看到最新的巨大压力涌现。就连加密货币领域那些历史上最大声的拉拉队员如今也安静了。他们仍对长期前景持乐观态度，但他们也不敢说现在是逢低买入的时候。”
InfrastructureCapitalManagement首席投资官JayHatfield也表示，“比特币的2万美元水平是一个重要的技术水平，跌破该水平可能会引发更多追加保证金的要求，导致被迫平仓。随着美联储流动性驱动的泡沫完全破裂，比特币重返疫情前的水平，今年可能会跌破1万美元关口。”
胜算几何
随时会干预汇市？
数据显示，投机性较强的一个月期美元兑日元看涨期权的操作成本较同期限看跌期权高出逾两个百分点，表明外汇经纪商担心日本央行随时会干预汇市打击日元空头，要求日元沽空者必须支付更高费用以对冲政策风险。
正在大举沽空日本国债的LegalGeneralInvestmentManagement多资产基金主管JohnRoe表示，日本央行的YCC货币政策最终会破裂，他不明白日本央行如何坚持下去，很多对冲基金已做好准备，让日本央行最终不得不调整宽松货币政策。
彭博的分析师奥瑟斯（JohnAuthers）指出，日元是全球交易量第三大的货币，涉及价值数万亿美元的高杠杆交易。对冲基金试图通过借入“廉价”货币（如日元）并投资于利率更高的国家的债券，即利用全球利差进行所谓的套利交易。并且，由于这种套利交易往往是高杠杆交易，这种交易背后的隐藏风险很大。目前，由于市场普遍单边押注日元贬值，日元持续贬值成为了一种“自我实现”交易。但奥瑟斯称，一旦日本央行稍后因日元过度贬值而突然政策转向，不得不放弃YCC，日债收益率攀升叠加日元的避险货币角色，可能会导致资金流向逆转，日元转而大幅走强，目前的这种套利游戏就结束了，很可能会令高杠杆单边押注日元贬值的对冲基金们大规模平仓，而目前市场尚未对这种政策转向风险进行定价。
对于日元下贬至日元甚至日元的极端之势及其影响，前高盛集团总裁、“金砖之父”奥尼尔认为，如果日元贬值至1美元兑换日元水平，年时的亚洲金融危机将再次来临。如果出现这种规模的贬值，亚洲地区的其他大国为了保护本国经济，也可能会决定干预外汇市场。
前外汇政策负责TakehikoNakao也表示虽然获得美方的合作来支撑住日元汇率可能很难，但，在不招致美方的直接反对的情况下日方机构进入市场干预汇率仍然是可能的，他举例说，年他在财务省任职期间策划干预汇市，以阻止日元走强。他表示，鉴于日本商品只占美国进口货物的一小部分，目前尚不清楚日元小幅反弹会在多大程度上实际转化为美国进口商品的成本上升。这表明，他认为日本干预汇率对美国经济的实际影响有限。
事实上，日本央行很可能采取“以静制动”的应对策略，静待对冲基金感到无利可图而被迫离场。究其原因，一是美联储持续大幅加息令对冲基金的杠杆融资成本水涨船高，自己也会因操作成本过高而“打退堂鼓”；二是只要日本国债价格保持稳定令对冲基金无法获取投机沽空收益，也会迫使他们算盘落空而离场。
极端的加密货币熊市
“比特币熊市已经进入‘最深、最黑暗的’阶段，即使是至今都在咬牙坚持的长期持有者也承受着巨大的压力。”这是Glassnode策略师的观点。该公司跟踪一个名为“已实现价格”的指标，即市场上所有比特币的平均购买价格，目前为美元。随着比特币目前徘徊在年12月的低点附近，许多新进入者现在都亏本。
据证券时报报道，本周二(6月14日)，微软创始人比尔·盖茨在出席一场气候会议的时候抨击了诸如NFT等加密货币项目，是基于“博傻理论”(greaterfooltheory)的骗局。他表示，他既不会做多也不会做空这类资产。盖茨之前就批评过加密货币，去年他曾与特斯拉CEO埃隆马斯克就比特币对散户投资者是否风险太大以及开采比特币对环境的危害展开过争论。
当然，目前也有一些试图帮助市场恢复镇定的币圈大佬们依然相信，投资者无需对于比特币的暴跌太过担心。他们认为，阶段性下跌是理所当然的，加密技术的熊市与股票的熊市不同：低点更极端，但高点也更极端。
比如坚定看好比特币投资价值的萨尔瓦多总统纳伊布·布克尔（NayibBukele）就保持淡定。他在上周六（6月18日）发布推特称：“我看到有些人对比特币的市场价格感到担忧和焦虑。对此，我的建议是：停止看图表，好好享受生活。如果你投资比特币，你的投资是安全的，并且在熊市之后比特币价值将大幅增长。耐心是关键。”
值得注意的是，马斯克还在6月19日推特发文表示，他将继续支持狗狗币，还称自己“正在买入”。在马斯克发推后，狗狗币价格应声上涨，一度从5.1美分反弹至6.25美分，涨超20%。
继比特币在6月19日失守1.8万美元关口，最低下探美元附近以后，比特币暂时止住了跌势。截至6月20日晚22时40分左右，比特币反弹至美元附近。
钧誉视角
目前，金融市场都在密切
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