公司简介
BUD简述、主要业务，历史
公司重要动向
兼并收购，扩大产能，去杠杆
投资分析
回归公允价值，投资观点
公司简介
01
简述
百威英博集团（Anheuser-BuschInBev)是全球首屈一指的啤酒酿造商，总部位于比利时，现在有超过多年的历史。它是全球最大的啤酒生产商，也是全球最大的消费品公司之一，占据了全球啤酒市场的30%，和摩森康胜啤酒公司加起来能占据美国市场的70%。公司业务范围超过个国家，旗下有近多个品牌，如百威，科罗纳，哈牌等。百威英博的历史就是不断的并购，年Interbrew和AmBev合并为InBev公司。年，InBev收购Anheuser-Busch成为Anheuser-BuschInBev集团，近年来在华也有不断的收购。
02
主要业务
核心业务为啤酒，同时也参与非酒精饮料，和其他酒精饮料。
5大核心市场
l北美地区：主要为美国和加拿大
l中美地区：加勒比，哥伦比亚，哥斯达黎加，多米尼加，厄瓜多尔，萨尔瓦多，危地马拉，洪都拉斯，墨西哥，巴拿马，秘鲁。
l南美地区：阿根廷，玻利维亚，巴西，智利，巴拉圭，乌拉圭
l欧洲，中东和非洲：英国，法国，德国尼日利亚，南非等
l亚太地区：中国，印度，日本，新西兰，韩国等
公司整体动向
01
消极影响
公司业务不景气，总收入呈下降趋势体现了消费者偏好的转变导致市场份额的变化。年的总收入为54.85亿，年为53.04亿，年为52.32亿，年为46.88亿，收入不断下降，北美地区的啤酒和其他酒精饮料的预计市场份额从的51%与49%持续转变到的48%与52%。
02
负债以及影响
百威英博公司近年来不断扩大产能与连续长期的并购行为致使公司负债率偏高。自年并购SABMiller公司后，消费者开始逐渐转变偏好，全球对于啤酒的需求减缓，公司陷入低增长。总负债也从年的亿变为现在的亿，此后一直保持着高负债，自此公司开始用营运现金流和资产剥离的方法来偿还负债。
百威英博属于非股息成长股，在可预见的未来，它的方向将会专注于有机增长和减债。公司的净债务为亿与未计利息，税项，折旧以及摊销前盈利（EBITDA）的比率为4.4。年中已经偿还了一部分，但仍然有很大一部分负债遗留。在此之上公司还要兼顾有机和非有机增长，因此投资者将不会对股息有稳定增长的期待。幸运的是在接下来的两三年里不会有巨额债务到期，而且95%的负债因都是低固定利率大部分公司可以接受的，后期的债务偿还也只是管理决策而不是合同义务。
03
财务指标
英博百威第三季度收入对比第二季度增长约为7.9%，息税前利润边际（EBITmargin）约为27%远高于同行业平均水平19%。在以上水平标准，百威英博公司有着长时间保持利润的能力。同时公司着手于增加新的分销渠道，为了离消费者和经销商更近一些。公司大力发展直接为消费者提供的电子商务，例如Zè交付软件。它年9个月销售额为10亿份额，占据拉丁美洲总收入的5%。年第二季度的毛利为63.2%,标准化未计利息，税项，折旧，以及摊销前的利润为42%。年第二季度的同期数据较低因为疫情影响，所以完全是符合逻辑的，且远远胜于其他竞争者。
投资观点
01
总结
百威英博公司有着稳定的业绩并且在未来会一直保持这一势头。随着管理层
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